大管理层基本不变，津药药业如何寻找新增长点？
管理层落定
9月18日，津药药业发布公告，其已完成董事会换届，第十届董事会正式组成。
董事会层面，津药药业第十届董事会仍由9名成员组成，其中8人延续上一届董事会成员身份，徐华续任董事长。
新的变化在独立董事这一职位，陈喆未进入新一届董事会，由王鹏接任。
王鹏现任南开大学法学院副教授、硕士生导师，具有法学专业背景。加上2026年4月毕晓方接替任期届满的边泓，津药药业年内已先后调整两名独立董事。
经营层方面，李书箱续任总经理，刘浩、张杰继续担任副总经理，核心经营岗位未发生变化。
此次换届没有改变津药药业的核心管理架构，但梳理其近一年的高管调整来看，副总经理人数减少，由此前4人变为现在的2人——2026年1月，副总经理陈洪辞职；2025年9月，杨晓燕辞职。津药药业在公告中仅披露两人因工作调整离任，未说明其原有职责由谁承接。
核心管理团队保持稳定，为津药药业延续原料药制剂一体化等既有发展思路提供了管理基础。
在副总经理人数减少、传统业务承压下，现有团队能否稳住基本盘，并推动新的增长来源形成规模，仍待观察。
原来“基本盘”出现增长压力
在此次换届之前，津药药业交出了最新的半年成绩单。2026年上半年，营收、归母净利润分别同比下降17.33%、12.43%，扣非归母净利润同比下降63.24%。
从近两年的业绩表现来看，津药药业面临的不仅是整体收入下降，主要业务之间的支撑关系也发生了变化。
2024年，津药药业甾体激素类、制剂类业务收入分别约为17.32亿元、11.60亿元。到了2025年，甾体激素类收入增至18.47亿元，同比增长6.64%；制剂类收入降至7.53亿元，同比下降35.08%。
在2025年整体营收下降9.56%的情况下，津药药业甾体激素业务仍保持增长；但同期制剂业务受到重点品种集采降价、销售策略调整等因素影响，收入较上年减少约4.07亿元，成为整体营收下滑的重要原因。
进入2026年上半年，甾体激素类收入由上年同期约9.93亿元降至8.40亿元，同比下降15.38%；制剂类收入由约4.44亿元降至3.25亿元，同比下降26.82%。
其面临的压力从此前较为集中的制剂板块，延伸至占收入比重最高的甾体激素业务。
加快培育新的增长点
产品端承压，津药药业开始从供应链和运营效率端寻找空间。2026年6月，津药药业拟以1.295亿元收购津药物流100%股权。
这笔交易主要解决的是供应链效率和成本问题，难以直接缓解产品端的收入增长压力。真正决定津药药业能否打开收入空间的，仍是新品放量和市场拓展。
2025年，津药药业新品泼尼松片（5mg）、硫代硫酸钠注射液在多省挂网并实现销售。
从现有营收结构来看，新产品想要成长为能够影响整体业绩的产品，仍需经历一段时间的放量。
赛柏蓝查询国家药监局数据发现，除5mg规格外，津药药业还拥有1mg、2.5mg、10mg、20mg、50mg五种规格的泼尼松片。
产品规格较为完整，并不意味着其能够在短期内形成较大业绩贡献。米内网数据显示，泼尼松片制剂2024年国内销售额约1063万元。
相较于撑起津药药业发展的甾体激素业务，短期内泼尼松片对业绩的贡献较为有限。
海外市场是津药药业寻找增量的另一条路径，整体降幅较小，表现也相对稳定。2026年上半年，其主营业务出口收入由上年同期约5.15亿元降至4.73亿元，同比下降约8.1%；同期内销收入由10.64亿元降至8.34亿元，同比下降约21.6%。
津药药业仍在推进海外产品注册。2026年上半年，甲泼尼龙片4mg获得白俄罗斯注册证。不过，从取得注册证到形成销售规模仍需要时间，海外业务当前更多体现为市场布局的延伸。
新一届管理层落定，但增长考题仍待作答——稳住甾体激素业务、改善制剂板块表现、推动新品和海外业务尽快形成增量。
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